1. Obtención de recursos financieros (financiación).- Definición:
consiste en obtener los recursos financieros necesarios para realizar actividades de la empresa.
2. Clasificación de las fuentes de financiación: a) Según la propiedad:- Financiación propia:
los fondos son propiedad de la empresa, como el capital que aportan los socios.
– Financiación ajena:
los fondos no son de la empresa, y su obtención genera deuda.
B) Según el origen:- Financiación interna o autofinanciación
Los fondos proceden de la empresa, como sucede con los beneficios no distribuidos que permanecen en forma de reservas.
– Financiación externa:
los fondos se buscan fuera de la empresa.
C) Según el plazo de devolución:- Financiación a largo plazo:
los fondos permanecerán en la empresa por un plazo superior al año. Los recursos obtenidos se llaman capitales permanentes.
– Financiación a corto plazo:
los fondos permanecerán en la empresa durante un plazo inferior al año.
D) Según el destino de los recursos: – Financiación de mantenimiento:
se obtienen fondos para que la empresa mantenga su capacidad productiva.
– Financiación de enriquecimiento:
aumenta la capacidad de la compañía para generar beneficios. Orientada al crecimiento empresarial.
3. Fuentes de financiación:a) Financiación propia:
procede de las aportaciones del capital de los propietarios de la compañía.
B) Financiación ajena:
los fondos se obtienen del mercado de capitales.
3.1. Capital inicial de una empresa.- Definición valor nominal:Valor q se otorga en el momento de la emisión
Valor nominal= Cap Soc/ Nº de accione
3.2. Ampliaciones de capital
Cuando el precio coincide con el valor nominal, se dice que las acciones se emiten a la par.
Cuando las acciones salen a un precio superior al valor nominal, se dice que se emiten sobre la par.
– Definición de prima de emisión:
las nuevas acciones que salen a la venta en una ampliación de capital suelen ofrecerse a un precio superior al valor nominal. La diferencia entre precio de emisión y valor nominal. Precio deemisión= VNom + Prima emisión
– Valor efectivo (Vef):
valor de una acción en bolsa Vef= VN x % Capitalización bursátil:
Valor de la empresa en bolsa, es decir, lo que valen todas las acciones en bolsa
Cap. Bursátil= Vef x nº acciones
– Valor real:
determinado por la oferta y la demanda, recibe el nombre de valor efectivo o valor de mercado.
Si la empresa cotiza en bolsa, se llama valor de cotización.
Una acción cotiza sobre par cuando su valor de cotización está por encima del valor nominal. En caso contrario, la acción cotizaría bajo par.
4.1. Emisión de obligaciones.- Definición:
una empresa puede obtener financiación ajena mediante la emisión de empréstito, que se divide en obligaciones, y estas obligaciones representan parte proporcional del total de una deuda contraída.
– Obligacionistas:
personas que adquieren las obligaciones.
– Suscripción:
se denomina a la adquisición de las obligaciones
– Reembolso:
devolución del capital invertido
– Plazo máximo de vencimiento:
tiempo fijado para el reembolso.
A) Diferencias y semejanzas entre las obligaciones y las acciones 1) Similitudes:-
Representan una parte proporcional de un total: las obligaciones el total de una deuda y las acciones el total del capital.
Se representan por títulos o por anotaciones en cuenta. Tienen valor nominal
.
2) Diferencias:-Las obligaciones son un préstamo y deben devolverse al cumplirse el plazo de vencimiento. El capital de las accionesse devolvería a los socios en caso de disolución de la empresa.
-Las obligaciones implican el pago de intereses fijados de antemano. La remuneración de las acciones depende de los resultados obtenidos por la compañía y de la voluntad de reparto de beneficios entre los socios.
B) Incentivos para los obligacionistas:
Para animar a los inversores, la empresa ofrece un precio de emisión inferior al valor nominal, el obligacionista se ahorraría el dinero, u ofrece un precio de reembolso superior al valor nominal, y el inversor obtendría una cantidad mayor de la que aportó.
1) Quebranto de emisión de obligaciones:
se ofrece un precio de salida inferior al nominal. Aunque las obligaciones se vendan por debajo del valor nominal, los intereses se pagan en función del valor nominal.
2) Prima de reembolso:
incremento sobre el valor de emisión de cada obligación en el momento del reembolso, primando al inversor, que recuperará el importe que ha pagado por cada obligación más los intereses, y la cantidad añadida en ganancia 3) Obligaciones convertibles en acciones:
el número de acciones entregadas por cada obligación es la tasa de conversión.
Sirve para incentivar a los inversores, dándoles la posibilidad de convertirse en socios de la empresa.
4) Pago anticipado de intereses:
se ofrece el pago total de los intereses que va a generar cada obligación hasta el momento del reembolso.
5) Obligaciones inizaddas:
el interés se revisa en función de la evolución de los precios (inflación).4.2. Préstamos bancarios.- Definición:
las entidades financieras conceden a las empresas una determinada cantidad de dinero durante un plazo de tiempo establecido, y con obligación de pagar intereses a cambio de la operación.
4.3. Créditos bancarios.- Definición:
a diferencia de los préstamos, en los que la empresa ingresa en cuenta el importe total, en los créditos se pone a disposición de la empresa el importe.
4.4. Arrendamiento financiero o leasing.- Definición:
alquiler o arrendamiento de un elemento. El arrendador alquila el elemento al arrendatario, a cambio de una cuota periódica. Al terminar el plazo, la empresa tiene 3 opciones:
1. Devolver el bien.
2. Adquirirlo mediante un precio antes fijado (opción a compra).3.
Efectuar un nuevo contrato de leasing sobre el bien.
A) Leasing financiero:
la empresa de leasing compra el bien al fabricante, y después lo arrienda al cliente. La cancelación anticipada supone el pago de una comisión bancaria y repercusiones fiscales si no ha durado lo establecido.
B) Leasing operativo (renting
): el arrendador es una entidad financiera. La empresa cliente puede dar por finalizado el contrato cuando desee, y los gastos son a cargo del arrendador.
La principal ventaja del leasing es que permite a la empresa hacer uso de un bien sin disponer de recursos suficientes para su adquisición.
El mayor inconveniente es que su coste monetario es superior al de otras alternativas de financiación.
4.5. Descuento comercial o descuento de efectos
– Definición efectos comerciales:
documentos que recogen la existencia de una deuda a favor de una empresa, mediante el aplazamiento en el pago de su importe. Los más conocidos: pagarés.
4.6. Venta de derechos de cobro (factoring)
– Definición:
operación de financiación a corto plazo por la que una empresa especializada compra por un determinado precio los derechos de cobro de una empresa, representados en facturas emitidas a sus clientes. Hay 2 diferencias:
1) En el factoringse adquieren todo tipo de derechos de cobro y casi todos ellos están representados en facturas.
2) En una operación de factoringla empresa factor adquiere los derechos de cobro y es propietaria de los mismos.
4.7. Créditos de los proveedores o créditos de provisión
– Definición de créditos de los proveedores (crédito comercial):
forma de financiación a corto plazo usada por las empresas, porque no tiene coste explícito.
Consiste en aplazar el pago de las facturas que emiten los proveedores.
– Definición de créditos de provisión:
suelen tener coste implícito.
Se debe a que los proveedores suelen ofrecer descuentos por pronto pago.
4.8. Otras fuentes de financiación externa
Créditos que conceden los proveedores para adquirir movilizado
Subvencionesy ayudas concedidas a las empresas por organismos públicos o privados.
La fuente más utilizada últimamente:
los fondos del capital de riesgo, que constituyen una fuente de financiación muy adecuada para las pymes. Consisten en la inyección de capital en la empresa por parte de una sociedad inversora, que adquiere parte del capital social de la empresa receptora y se hace cargo de los costes de la operación. La entidad inversora pretende obtener ganancia por el reparto de beneficios anuales.
5. Financiación interna o autofinanciación
1) Pago de impuestos:
parte de los beneficios deben ingresarse en el Sector Público a través de impuestos. No supone financiación.
2) Reparto entre los socios (dividendos):
los fondos salen de la empresa y no se consideran como financiación.
3) Constitución de reservas:
los beneficios no distribuidos pasan a formar parte del patrimonio neto de la compañía y representan una fuente de financiación a largo plazo.
4) Creación de fondos de amortización:
parte de los recursos generados deben destinarse a la reposición del capital empleado en su generación, para que la sociedad no pierda capacidad productiva.
5.1. Las Reservas
A) Reservas legales:
la empresa está obligada por ley a constituirlas. En la Ley de Sociedades Anónimas todas las empresas deben destinar a reservas un mínimo del 10% de los beneficios netos obtenidos, hasta que las reservas alcancen un 20%.
B) Reservas estatutarias:
se recogen en los estatutos de la compañía, donde se establecen las condiciones y límites. Ambas son obligatorias.
C) Reservas voluntarias:
la sociedad destina una determinada cantidad de recursos a reservas porque lo dicen los socios.
D) Otras reservas:
existen otras como las reservas especiales por prima de emisión de nuevas acciones, o las reservas ocultas que algunos activos de la empresa están valorados a un precio inferior al real.
5.2. Las Amortizaciones.1) Depreciación por el uso:
la utilización de los activos, éstos se deterioran y con el tiempo se sustituirán.
2) Depreciación por el transcurso del tiempo:
aunque no se usen, también se deterioran
Estos 2 tipos se conocen como depreciación física.
3) Depreciación tecnológica (obsolescencia):
nos referimos a la pérdida de valor debido a la aparición de activos más modernos.
Cuota de amort.= (P – VR)/ n
P: valor en el momento de su compra. VR: valor residual lo que se obtiene por la venta del bien. N: vida útil del activo.