Clasificación de los Activos Financieros

Según el Emisor

• Banco Central Europeo – Eurosistema
• Tesoro Público
• Bancos
• Empresas no financieras

Según el Grado de Liquidez

• Dinero legal (monedas y billetes de curso legal)
• Depósitos bancarios => cuentas corrientes o depósitos a la vista (c/c), cuentas de ahorro o depósitos de ahorro (c/a), imposiciones a plazo fijo o depósitos a plazo (c/p IPFs) (de mayor a menor)
• Deuda pública a CP => Letras del Tesoro
• Pagarés (solo si negocian en un mercado organizado)
• Deuda pública a MP y LP => a MP los Bonos del Estado (2-5 años), a LP Obligaciones del Estado (10-50 años)
• Valores de renta fija privada a MP y LP => existe menor demanda
• Valores de renta variable => si los valores no cotizan en bolsa la liquidez disminuye drásticamente

Mercados Financieros

Son aquellos mecanismos que permiten o facilitan la colocación de los distintos activos financieros y que permiten además la fijación del precio de los mismos.

El mercado perfecto en finanzas consiste en aplicar el modelo de competencia perfecta a los activos financieros. En él se alcanza la máxima eficiencia asignativa (canalizar de forma eficiente los recursos disponibles).

Clasificación de los Mercados Financieros

Forma de Funcionamiento

El mercado directo es aquel en el que todas las transacciones se producen entre los demandantes y oferentes de fondos. En los mercados intermediados al menos uno de los agentes que intervienen en la transacción es intermediario.

Características de los Activos Financieros

Los mercados monetarios son aquellos mercados donde los activos presentan un alto grado de liquidez y un reducido nivel de riesgo (generalmente a CP). En los mercados de capitales se negocian activos financieros con vencimiento a M/P y L/P que presentan un nivel de riesgo significativamente superior al de los títulos monetarios.

Grado de Libertad

Un mercado libre es aquel en el que el precio de los activos se determina libremente por la interacción del precio de la oferta y el precio de la demanda sin que exista ningún tipo de intervención. En los mercados regulados hay alguna norma regulatoria que produce distorsiones en el precio de los activos (la ausencia de libertad origina pérdida de eficiencia).

Grado de Formalización

Diferenciamos los mercados organizados, que son aquellos donde existen normas que regulan su actividad (bolsas de valores), de los mercados no organizados donde no existen restricciones a la hora de operar y la información existente es muy limitada (Mercados OTC, Over The Counter). El valor de los derivados OTC está vinculado con otro activo financiero real.

Otras Clasificaciones

• Mercados de valores versus mercados crediticios
• Mercados de contado versus mercados a plazo
• Mercados nacionales versus mercados internacionales

Estructura Actual del Sistema Financiero Español

Entidades de Crédito

• SEBC (Sistema Europeo de Bancos Centrales), esta institución tiene centralizada la política monetaria y la función de supervisión de los grandes grupos bancarios en Europa.
• Sistema bancario o entidades de depósito, captan recursos mediante depósitos u otros valores de renta fija.
• Cooperativas de crédito, se especializan en el ámbito financiero y están sometidas a una fuerte regulación, son de tamaño reducido y no tienen un peso muy alto.
• EFC (Establecimientos Financieros de Crédito), son entidades de crédito altamente especializadas en un grupo reducido de funciones, pueden realizar operaciones de crédito (como préstamos al consumo, préstamos hipotecarios, operaciones de leasing, o préstamos ágiles) pero no de depósito.
• ICO (Instituto de Crédito Oficial), es de naturaleza pública (depende del Ministerio de Economía) y tiene entre sus funciones otorgar financiación a determinadas empresas o sectores que se consideran de importancia o relevancia estratégica para la economía española.

Otras Instituciones Financieras

• Sociedades y agencias de valores, operan en las bolsas de valores, las agencias solo pueden actuar como brokers y las sociedades como brokers o como dealers. Pueden ser independientes, muchas de ellas están vinculadas a entidades bancarias.
• Compañías de seguros, se especializan en la cobertura de riesgos y por ello cobran, para poder hacer frente a contingencias de los riesgos que asumen, invierten en mercados financieros.
• Fondos de pensiones, es un instrumento, vehículo de inversión colectiva que se financia por medio de los trabajadores e invierte en los mercados financieros para acumular un capital y completar las pensiones públicas de jubilación.
• Fondos de inversión, son otro vehículo de inversión colectiva, se financia mediante las aportaciones de un grupo amplio y los recursos captados se canalizan hacia los mercados financieros con la finalidad de generar una rentabilidad para dichos inversores.
• Sociedades de garantía recíproca, pretenden mejorar la financiación de las pymes, su finalidad es otorgar garantías a las pymes para que tengan mayor acceso al sistema bancario.
• ECR (Entidades de Capital Riesgo), son instituciones que aportan financiación permanente para impulsar el desarrollo de empresas emergentes y pueden participar también en la gestión de la empresa, con el fin de liquidar esa inversión una vez se haya consolidado en el mercado (con sociedades deciden los accionistas sobre la financiación, con los fondos deciden sociedades gestoras).
• Agencias de rating, son instituciones que se han especializado en la estimación del riesgo de crédito (en función de la solvencia, AAA => máxima clasificación de solvencia) asociado a las distintas emisiones de renta fija y emisores.
  Agencias de rating más importantes => Standard & Poors; Moody’s; FITCH.
  Las primeras norteamericanas y la última europea.

Organismos Supervisores

• BCE (Banco Central Europeo), tienen la función de supervisar a los bancos a través de un organismo denominado MUS.
• Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), su función es velar por la máxima transparencia del mercado de valores en España.
• Dirección General de Seguros, supervisa compañías de seguros y fondos de pensiones.

Evolución Histórica del Sistema Financiero Español

Se pasa de mercados intervenidos a una liberalización progresiva de los mercados, este proceso discurre paralelo a la integración española en la Comunidad Europea. Las entidades fijan los tipos de interés y comisiones que les parecen razonables.

El hito de este proceso tiene lugar en 1987 donde una entidad de crédito (Banco Santander) decide retribuir el pasivo a la vista a tipos de doble dígito a través de un depósito especial (las Súper Cuentas), lo que genera una convulsión importante en el sistema, produciendo la primera gran guerra bancaria, la guerra del activo.

También en los 90 contribuye a la modernización del sistema financiero que da lugar al desarrollo de los grandes grupos bancarios (BBVA que es la fusión del BB y BV, y Santander que absorbió al BCH y el Banesto).
BB => Banco de Bilbao + BV => Banco de Vizcaya = BBV

BCH => Banco Central Hispano
BBVA => Banco Bilbao Vizcaya Argentario